歐盟排放交易體系（EUETS）是全球最主要的溫室氣體排放交易市場。世界銀行《碳市場現狀與趨勢2011》表明，2010年歐盟排放交易體系中，歐盟排放配額（以下簡稱配額）交易市值1198億美元，核證減排量（CERs）二級市場交易市值183億美元，兩者合計占國際碳市場總市值的97%。

由于其龐大的規模，與其他以網絡為基礎的金融系統一樣，EUETS的風險無處不在。涉及登記注冊、責任報告、拍賣平臺、結算、二級市場整合等。其主要風險之一，就是內幕交易和市場操縱等欺詐行為。EUETS近年來發生了一系列交易欺詐問題，主要有網絡釣魚、黑客攻擊、增值稅欺詐、碳信用重復出售等。風險管理對于維護市場完整性至關重要。為此，歐盟委員會及成員國正在開展碳市場監管改革，作為EUETS系統改革的一部分，使得EUETS在鼓勵參與、方便交易與管制欺詐等風險之間取得平衡。

歐盟單一注冊系統

2011年1月若干歐盟成員國注冊系統中約310萬配額被盜，再次引發了關于碳市場作為減排政策工具是否有效的公開辯論，并導致現貨市場被暫停交易，EUETS注冊系統暫時關閉。此舉進而導致市場崩潰，表明需要綜合方案才能徹底解決問題。

歐盟委員會的綜合解決方案是建立單一的注冊登記系統，代替當前由各成員國主導的國內注冊系統。該單一注冊系統將由歐盟委員會負責運行，同時接替成員國承擔運行風險。成員國仍要繼續對身份證明機制進行管理。這種情況給開發成員國之間協調的身份證明機制提供了機會。這并不是要求每個成員國建立同樣的身份證明機制，而是意味著每個成員國將擁有強有力的身份證明機制。

身份證明機制

身份證明旨在讓交易雙方互相知道對方身份。足夠的身份證明應當是注冊賬戶、參與碳市場的先決條件。但歐盟成員國對身份證明的規定各不相同。一些成員國脆弱的身份證明機制被認為助長了增值稅欺詐。丹麥為預防增值稅欺詐等犯罪，嚴格限定永久居民才能申請注冊交易。

收緊身份證明機制，可能影響希望參與碳市場的發展中國家個人或公司。其實，可以在無需犧牲市場完整性的情況下，確保市場進入的安全。

配額及其衍生品的法律地位

歐盟“金融工具市場指令”已將配額衍生品定義為金融工具，因而現行“市場濫用指令”就適用于配額衍生品市場，涵蓋內幕交易和市場操縱。但是，很多成員國還沒有解決配額的法律地位問題。配額未被定義為金融工具，使得現貨交易不適用市場濫用指令。歐盟委員會“市場監管框架審查”將評估是否有必要采取更好的措施避免內幕交易和市場操縱。

反向征收機制

歐盟采用反向征收機制解決增值稅欺詐問題。反向征收機制針對配額的跨國轉讓，規定由買方而非外國賣方負責計算、報告和繳納增值稅，外國賣方出具給買方的銷售發票上都要聲明不含增值稅，同時外國賣方可以申請返還其在本國內由于購買上游原材料已經繳納的增值稅。

解決辦法是所有成員國都采取反向征收機制或同等措施。此外，歐盟之外的一些國家開始參與碳市場，為了防止增值稅欺詐重演，相關措施的協調一致十分重要。

場外交易

配額盜竊現象以及歐盟成員國之間認定被盜配額所有權的規則不一致，導致場外現貨交易重新引發興趣。在某些成員國，從可信來源善意購買的被盜配額不會被賦予所有權，不能使用。在現實緊急狀況下，對被盜配額所有權的認定規則進行協調不太實際。但急需解決措施，重建市場信心。與已知對家進行場外交易，是管理對家信用風險的有效途徑。而且，買家還可通過場外現貨交易，避免無意間受到旋轉木馬式增值稅欺詐的牽連。因此場外現貨交易是控制此類對家風險的實用方法。

稅務和會計處理

對配額的稅務處理在各成員國不盡相同。在為履約而購買配額的情況下，有9個成員國在稅務上將配額作為商品對待，并允許購買價格直接扣除，其余18個成員國將配額作為無形資產，其中5個國家允許在資產的預期使用年限內進行折舊。當配額在同一稅務年度內為履約目的購買并使用時，所有成員國稅務處理方法的效果一樣。當涉及到跨稅務年度存儲時，直接扣除可能更具優勢。

目前并無“國際財務報告準則”涉及到配額和許可的會計。配額會計處理在各國和各實體之間并不統一。有些實體將免費配額計為零價值，并且不納入資產負債表。有些實體可以繼續采用已撤回的國際財務報告解釋委員會3準則。金融市場監管改革的影響

針對全球金融危機的國際、國內監管改革，也為碳市場監管提供了法律依據。以法國為例，新的銀行和金融管理法（LBFR）為歐盟內外國家碳市場監管改革的提供了示范。

LBFR的應用之一是，法國金融市場監督管理局（AMF）和能源管理委員會（CRE）合作監管法國碳市場。AMF和CRE簽訂了關于溫室氣體排放配額、電力、天然氣及其衍生品市場的信息交換、控制和監管的備忘錄，明確了雙方合作。AMF負責監督配額及其衍生品的市場運作，CRE負責監督能源市場參與者進行的配額交易。CRE還負責結合支撐能源市場的經濟技術因素分析配額的行為。

強有力的、透明的監管對于確保市場和公眾信心至關重要，反過來也將有助于提升市場進行成本收益率高的減排的能力。歐盟及其成員國正在采取的一系列監管改革措施，將為其他考慮建立碳市場的國家提供寶貴經驗。