近年來，全球各國都設定了碳中和目標，頻發的極端天氣更是令企業、金融機構等對氣候風險的關注度與日俱增，而這一進程也將對投資產生巨大的長期影響。

1月25日，在香港舉行的第17屆亞洲金融論壇期間，第一財經專題工作坊舉行題為“氣候投融資與可持續發展：加速亞洲地區的轉型”論壇，探討氣候投融資的最新趨勢。亞洲地區在氣候投融資方面仍面臨一系列挑戰，包括資金缺口、風險評估、政策制定和市場機制等方面的問題，仍待政策制定者和金融機構的共同努力。

第一財經傳媒有限公司首席執行官陳思劼表示，亞洲擁有全世界人口的60%，也是地球上生物多樣性最豐富的大洲，也是目前生態面臨威脅最受威脅的大洲，尤其是近年來風暴、野火、海水倒灌等災害頻發，令氣候投融資課題變得尤為緊迫。亞洲更加需要采取有效的多邊行動，以更多的資金支持減少溫室氣體排放，盡快從能源轉型融資中獲益。2024年也是聯合國全球契約組織首次提出ESG概念的二十周年，目前中國正在通過大力發展綠色金融，支持符合條件的企業發行綠色債券，引導各類金融機構和社會資本加大投入，探索區域性環保建設項目金融支持模式，穩步推進氣候投融資創新。

關注氣候投資的影響與機會

世界經濟論壇剛剛發布了《2024年全球風險報告》，其中顯示，信息錯誤和虛假信息是最大的短期風險，而極端天氣和地球系統關鍵變化是最嚴重的長期問題。

世界經濟論壇也對全球風險形勢發出警告：人類發展取得的各項進步正在被緩慢削弱，導致國家和個人易受新型風險和復發風險的影響。在全球權力態勢、氣候、技術和人口發生系統性變化的背景下，全球風險正在將地球適應能力推向極限。環境風險仍然是一直以來的主要風險。專家擔心2024年可能發生極端天氣事件。極端天氣、地球系統關鍵變化、生物多樣性喪失和生態系統崩潰、自然資源短缺與污染在未來十年面臨的十大最嚴中風險里位列前五。

在這一背景下，流向亞太地區的氣候融資總額也不斷攀升，這也將對不同的資產價格產生長期影響。方德金控首席經濟學家、香港大學原金融學教授夏春表示，氣候投資并不僅僅是可再生能源投資，2023年可再生能源跑輸市場，可再生能源被高利率拖累。

整體而言，他認為氣候變化對基本面有幾大影響——通脹將更高。發達國家和發展中國家都變高，由于農作物產量波動較大，糧食通脹率可能要比過去高得多；經濟增長更低。發達國家和發展中國家都較低，盡管氣候變化對增長的影響小于通脹；對均衡利率水平的影響則不明確。自然利率可能會因對生產力的負影響而降低。例如，氣溫升高對勞動力供應的影響以及自然災害對資本的破壞。另一方面，轉型將需要對綠色技術進行大量投資，這往往會推高均衡利率；估值的影響則取決于不同的資產類別，也取決于潛在的投資者特征。

就不同資產類別的估值影響而言，夏春表示，估值的影響則取決于不同的資產類別，也取決于潛在的投資者特征。對于公開股票，估值可能更低，因為氣候變化增加了未來收益的不確定性。作為長期資產受到不確定性的增加的負面影響；同理，私募股權估值也可能下降，因為氣候變化增加了未來收益的不確定性。作為長期和流動性差的資產，不確定性增加帶來負面影響；對于政府債券則暫無影響，因為從理論上講，自然氣候風險會使主權信用評級惡化，但影響并不明顯；對于房地產的影響中性。研究表明，目前有風險的房產仍然被高估，而低碳資產的價值往往被低估。有風險和無風險的房產都有可能被重新評估，其影響可能會在很大程度上相互抵消。

他也提及，自然資源（農業用地、森林）的估值則將升高，與房地未來似，氣候變化對未來土地價值的影響也取決于地理位置，預計糧食需求的增長（由于人口增長）將遠遠超過全球可耕地的擴張，這將提高農業用地的平均價值。

因而，在各界對氣候投資關注度提升的情況下，傳統60/40的股債投資組合可能會在中長期受到負面影響，回報有所下降。未來從資產配置的角度來說，應該加強自然資源方面的配置，才能滿足投資者的需求。

金融機構推動綠色轉型

對于綠色轉型、應對氣候變化而言，金融機構扮演的角色不容小覷。

法國巴黎銀行亞太區可持續資本市場主管、董事總經理黃超妮表示，看到大氣候資金涌向和應對氣候變化的資產，比如再生能源，但也不能忽略傳統行業，特別是還沒有其他材料可以取代的這些產業，更要加速這些產業的低碳轉型，比如鋼鐵、水泥，這些都是與綠色建筑、電車等直接掛鉤的原材料，金融機構需要推動轉型金融以支持這些行業。

綠色債券、藍色債券近年來也不斷放量。黃超妮表示，就2023年ESG債券市場來看，包括綠色債券、社會債券、可持續發展債券，發行量高達7800億的，但其中不到1%用于轉型項目。不過，在2023年也有一些比較有代表性的創新型的舉措，比如中國銀行盧森堡分行發行了3億歐元的轉型債券，用于河北省一些有代表性的鋼鐵企業的綠色轉型，包括廢鐵的再利用，以及能源端的重新配置等，這些都是非常大體量的投資。

恒生銀行企業銀行可持續發展總監周雯雯表示，據相關數據，整個大灣區要達到2060年的“雙碳”目標氣候要1.84萬億美元的氣候投融資。到2030年或之前，實現碳達峰都需要2000多億美元。“對于大灣區金融機構而言，我們的重點是如何減少碳排放，因為我們旨在為匯豐集團2050年實現凈零的目標作出貢獻，這就需要銀行構建一個高效且懂ESG的團隊?！?/span>

目前，全球交易所都在強化ESG相關信披，對氣候風險的信披則越發重要。普華永道亞太地區ESG主管合伙人梁小慧表示，港交所推出ESG披露的要求已經有10年，從香港上市公司的層面來說，披露做得已經相當成熟，披露度達到80%-90%。

“企業也快速針對國際上的披露標準進行相應提升。香港上市公司早在2016年就開始披露范圍1、范圍2的溫室氣體，而范圍3等的披露則從近兩年開始提速，如泰國等其他一些亞洲市場也在加速進行披露。目前投資人對氣候風險的關注度很高，無論是管控風險還是要推出氣候相關投資產品，因此ESG披露已不再純屬是合規事項，而是有更多考量在背后。”她稱。

關于美國的“反ESG浪潮”以及ESG基金關閉數多于開倉數，黃超妮認為，這是一個純美國的現象。在亞洲甚至是歐洲都沒看到“反ESG浪潮”。美國市場的情況反映了一定的政治情緒和黨派利益，例如支持化石能源等，但不能完全代表全美國，有些州仍在非常積極地應對氣候變化以及其推動氣候投融資活動?！霸谥袊酥寥珌喼?，這種努力也普遍存在，例如電動車、可再生能源的補貼和政策支持，以及綠色債券的大量發行，都體現了亞洲整體對ESG的支持?！?/span>